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2013年下半年甲醇价格走势分析

2013年08月13日 15:58 来源:瑞达期货 作者: 预览: 

  我的期货网8月13日讯 国内经济结构转型下,甲醇行业的产能过剩已经成为该行业的一大问题,加之目前政府关注环境污染问题,使得甲醇的下游需求开工受其打压。下游需求的不振和上游产能的扩张,使得2013年下半年的甲醇价格呈现弱势运行态势。

  一、甲醇市场2013年上半年行情回顾

  1月份,因雨雪天气道路阻塞而难以走货,和因西北地区的天然气主要用来保证北方供暖需求导致西北地区的甲醇装置限产限气及停车检修,受此利多因素提振,导致甲醇现货价格上行,受甲醇现货价格上行带动,甲醇期货价格一路上行突破3000整数关口。

  2月份,因春节的效应存在,工厂提早放假,下游企业开工率下滑,使得市场的交投都较为冷清。春节过后,因为下游工厂尚未开工和原油价格下行,导致甲醇期货价格走低。

  3月份,原油价格迎来反弹和下游工厂开工率上行,甲醇需求增加,期货价格上行。但是随着下游需求的释放完毕,导致甲醇的期货价格缺乏支撑,导致甲醇期货价格再次收低

  4月份,目前欧元区仍被债务危机所困扰,短期内欧元区经济复苏前景黯淡,中国一季度经济数据低于预期一定程度使得场内心态略显悲观和原油价格大跌,导致甲醇期货价格追随市场大跌走势,再次下破2800整数关口。

  5月份,受美联储可能退出量化宽松政策及5月份汇丰PMI数据下滑的影响,再者内陆地区停车检修情况较为明显,甲醇期货价格呈现冲高回落的态势。

  6月份,汇丰PMI和中采联的PMI出现背离,导致市场存在着较大的分歧,下游需求持续低迷,甲醇期货价格下破2600关口。

  二、宏观因素分析

  (一)国际宏观格局分析

  美联储提早退出宽松货币政策成为下半年主基调。美国联邦公开市场委员会FOMC利率政策声明称,FOMC决定维持资产购买计划的规模不变,并表示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速,以维持合适的政策融通性。此次会议上,FOMC决定将基准利率维持不变,符合市场广泛预期;同时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利率。FOMC同时决定维持资产购买计划的规模不变,并表示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速,以维持合适的政策融通性。最后,伯南克表示,如果在未来的几个月当中,美国的经济依旧稳步复苏,那么将有可能会做出在年内缩减量化宽松的决定。

  (二)国内宏观格局分析

  中国经济增长速度将在下半年放缓。5月中国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.9%,跌幅较上月扩大0.3个百分点,创8个月新低。过去15个月,中国PPI一直维持“负增长”态势。虽然从2012年9月起,PPI降幅曾连续4个月收窄,从-3.6%反弹至-1.6%,但2013年前5个月,中国PPI数据分别为-1.6%、-1.6%、-1.9%、-2.6%、-2.9%,再度呈现跌幅逐月扩大态势。PPI的持续回落暗示着企业产能过剩、盈利压力逐渐加大。汇丰公布了6月中国制造业采购经理人(PMI)初值录得48.3,低于此前预期的49.1,降至9个月以来的最低位。其中,新订单分项指数初值由5月份的49.5,跌至6月份的47.1,创10个月以来的新低。产出指数初值由5月份的50.7,跌至6月份的48.8,创8个月以来最低。从数据看,国内经济的增速放缓态势开始逐步确立。

  三、基本面因素分析

  (一)上游原料供需状况分析

  1、煤炭方面

  供应方面,煤炭供销协会的数据显示,1-5月中国原煤累计产量为145500万吨,同比减少4%。截至6月21日,秦皇岛港煤炭总库存为713万吨;曹妃甸煤炭库存量为498万吨,国投京唐港煤炭库存量为194.27吨,环渤海四港煤炭总库存为2001.1万吨,广州港港煤炭总库存为267万吨。坑口煤市表现低迷,生产积极性较低,煤价仍呈现底部下滑态势。港口方面,秦港煤市场小幅下滑,成交清淡,库存上升明显,港存压力已然显现。广州港煤市场普遍稳定,外贸煤价格受外盘价格支撑而坚挺,虽然北方秦皇岛港国内煤价格有所下跌,但尚未波及至广州地区。港存高位运行,矿务局打“提质”和“优惠”组合拳。

  需求方面,煤炭的需求在6月份将再度出现减弱,产量将再度下滑。这主要是考虑到作为煤炭消耗的大省河北省,其环保厅已编写完毕《河北省大气污染防治行动实施方案》,其核心内容是将出台50条大气治理措施,缓解PM2.5、PM10等污染。而产生PM2.5等物质的主要原因是煤炭的使用。于此的同时,河北省人大常委会组织11个组分别在省内11个设区市,开展《大气污染防治法》和《河北省大气污染防治条例》执法检查活动。据传河北地区的钢铁企业产能存在着较大幅度的盲目扩张,和违规上马项目,而国家发改委和工信部为此也下发了《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》,指出两部委正在研究制定《化解产能过剩矛盾总体方案》,要求各地对钢铁、水泥、平板玻璃、船舶等过剩行业的违规产能进行清理和检查。如果该部分产能被清理的话,作为煤炭消耗的大户的钢铁产能的下滑,将导致煤炭需求减弱,导致煤炭价格下移。

  随着煤炭价格的下调,山东地区煤质甲醇生产成本价较高,部分在2300-2400元/吨附近。相对低成本占据优势的内蒙地区成本在1850-2000元/吨附近,按照6月25日的销售价格来看,山东地区有小部分厂家存在50元/吨的亏损,但是大部分维持20元/吨上下的微利。内蒙地区大部分厂家的利润维持70-90元/吨左右。华东地区进口成本偏高在2800元/吨左右。原先廉价的进口甲醇对国内市场的冲击不复存在。整体来看,煤炭价格的弱势对甲醇成本再次减弱,而后市煤炭价格仍然有望下移,甲醇成本支撑恐将继续减弱,厂家下调甲醇出厂价指日可待。

  2、天然气方面

  1-4月份中国天然气累计产量为386.63亿立方米,同比增加3.6%;1-4月份中国天然气累计进口量为166.09亿立方米,同比增加3%。由于国内的出租车开始有消耗汽油转向消耗天然气。因此,天然气的需求量在后市有望继续增加,天然气制甲醇的成本在后市将逐步上行。

  (二)甲醇供应状况分析

  1至5月甲醇累计产量为1145万吨,同比增长10.1%。1-4月甲醇累计进口量为208.5万吨,同比增加16.9%。2013年上半年有新的产能投放,因此国内甲醇产量增加。目前来看,全国甲醇开工整体仍维持在5.6成左右,停车检修厂家重启极少,虽有个别重启,但运行不稳定,近期宁夏地区厂家多停车检修,预计下周重启,东北地区吉林东圣、亿达信仍未重启,四川地区出货疲软,泸天化停车,重庆万盛依旧未见重启。

  江苏(不加宁波地区)甲醇库存在29.30万吨,其中太仓阳鸿石化在5.80万吨,长江石化在4万吨,张家港孚宝在8万吨,江阴地区在4.30万吨,南通地区在2.40万吨。目前江苏可流通货源在23万吨附近。目前宁波本地整体库存在15.80万吨,可流通货源在4.80万吨。而华南地区库存在14.60万吨,东莞地区明显多于广州地区,东莞地区在9.10万吨。福建地区在5万吨附近。目前华南地区库存在14.60万吨。目前东莞地区货源明显激增,多于广州地区,东莞地区在9.10万吨,福建地区在5万吨附近,局部库存或仍维持高位。

  (三)下游需求状况分析

  1、甲醛

  各地市的房地产调控细则陆续出台,使得刚性购房者在目前维持一个观望的态势。因为20%的税收征收方案在大部分地市的调控细则中未被执行,市场开始猜测地方政府与中央关于该方案政策博弈。对于消费者而言,在此时选择观望无疑是最佳策略。因此,预计住房的销售会逐步一个低迷的时期。再者,板材企业的库存量仍然维持一个高位水平,其开工率处于中偏下的水平,而且我们认为该开工率在5月份至8月份都不会有太大的提高。因为在6月份因梅雨季节的来临,天气潮湿,板材厂在保存板材方面存在着较大的困难,板材厂去库存化是板材厂在5月份至6月份的主基调。更为糟糕的是在7月份至8月份更是家装市场的淡季,购买力比较疲软。板材厂的需求低迷自然导致甲醛生产厂家开工和装置负荷的低迷。

  国内甲醛市场持续下行,交投氛围多显不佳。上游原料价格持续下行,受成本面制约,甲醛市场亦下行明显,呈现趋弱之势。外加近期下游地区需求清淡,华南地区长期受阴雨天气影响,下游开工偏低,在需求不济情况下,甲醛厂家库存高企,大量库存滞销致使开工多在五成以下,为保证出货,厂家多高报低走,整体弱势难见明朗;北方地区波动较为显著,场内厂家之间竞争激烈,价格互攀情况严重,短线来看市场利空情绪仍占主导,后市或弱势震荡为主。

  2、MTBE

  国内MTBE市场先抑后扬,实际成交量较上周略有好转。受终端需求疲软抑制,市场出货情况不佳,尤其是山东、东北、华北等地销售情况欠佳,各工厂库存亦跟随攀高,然当地汽油本身销售不佳,个别厂家销售仍显困难,调油商调油积极性亦不高,多维持按需采购为主,导致当地MTBE出货一片萧条,当地较低的价格对周边地区亦形成一定打压

  3、冰醋酸

  国内冰醋酸市场整体表现低迷平稳盘整路线为主,虽市场上有推涨气氛存在,但整体走势并不够给力。据悉,整个下游市场走势一般,整体需求有限,对其整体支撑力度表现乏力,故市场人士观望心态较重,整体接货意向不够积极,市场整体气氛不够活跃,实际成交量较低。原料方面,近期甲醇市场略有小幅回暖,虽成本方面有所提升,但整体支撑力度不够强硬,故市场持续保持平稳盘整路线为主。

  4、二甲醚

  国内二甲醚市场整体呈现上行回稳态势。场内拉涨较为明显,受此影响下游方面需求积极跟进,经过一轮采购过后,市场整体成交节奏有所放缓,下游阶段性补仓情绪显著。短线来看,二甲醚主营方面对后市并不看好,交投氛围或将延续前期疲软状况,但厂家纷纷表示受成本压力支撑,后市价格回落可能不大

  三、后市展望

  甲醇指数至3016元/吨一路跌至近期新创下的新低2587元/吨。目前期价处于下行通道的下轨处,且目前均线系统整体呈现空头排列态势,5日均线和10日均线两者之间为有金叉迹象,后市将再次下行考验该下轨的支撑力度,预计较大的支撑将在前期的2541元/吨处。建议以逢高抛空为主。

  宏观方面,伯南克表示,如果在未来的几个月当中,美国的经济依旧稳步复苏,那么将有可能会做出在年内缩减量化宽松的决定。而最近的美国经济数据表现良好,因此美联储提早退出宽松货币政策成为下半年主基调。国内方面,中国PPI的持续走低和汇丰PMI数据及分项数据的持续走低,再考虑到中国正在处于一个经济转型的阶段,预期中国经济的增长速度将放缓。

  供应方面,国内的甲醇生产装置的总产能仍然处于一个增加态势的过程中,甲醇的产量将在很长一段时间维持在高位水平。而近期煤炭价格因为钢铁行业产能的淘汰导致需求低迷,将今后拖累煤炭价格出现下滑,而甲醇的生产成本将减弱。进而带动甲醇价格走低。下游的需求方面仍然维持低迷态势。其中,二甲醚和MTBE因上游原料甲醇的价格下行,生产利润略有增加,但是整体装置开工率仍然那下滑。甲醛受其下游板材企业开工率下滑和高位库存导致萎靡不振。预计在下半年下游整体需求不容乐观。预计后市甲醇期货价格将下探至2450-2500(文华甲醇指数)。 

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